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金融界
十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：
中信證券：預(yù)期博弈關(guān)鍵期配置更重性價比
當前市場正處于預(yù)期博弈的關(guān)鍵窗口，增量資金缺乏下存量資金博弈延續(xù)高波動，市場仍在新平衡形成過程中，高波動提供了布局好時機，建議關(guān)注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種，重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向部分前期偏冷門的行業(yè)。首先，8月宏觀數(shù)據(jù)明確國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇趨勢，當前市場處于政策預(yù)期分歧較大的窗口，相關(guān)交易博弈性強，市場熱點切換快且持續(xù)性弱；預(yù)計近期政策風格更重已有措施落地而非增量措施加碼，房地產(chǎn)三類紓困政策循序漸進將緩解產(chǎn)業(yè)惡性循環(huán)風險，地產(chǎn)銷售將先于開發(fā)投資修復(fù)。其次，歐美央行雙雙“放鷹”后，市場對加息和衰退的預(yù)期調(diào)整后已趨于一致，近期被動貶值的人民幣已偏離基本面，預(yù)計中期兌美元走勢將先弱后強。最后，持續(xù)數(shù)周“熱切冷”的非典型切換后，市場估值的結(jié)構(gòu)分化已開始收斂，市場熱度將更趨于均衡，中報披露已結(jié)束，估值切換已臨近，建議重點關(guān)注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種。
具體品種選擇上建議關(guān)注：①成長制造領(lǐng)域重點關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當中的白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點關(guān)注具備較高性價比的中藥，以及充分消化估值以及政策負面預(yù)期的創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械。③冷門行業(yè)重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈、電力、油運和油氣機械等。此外，在外部科技領(lǐng)域制裁不斷加劇的環(huán)境下，建議關(guān)注芯片、信創(chuàng)等自主可控領(lǐng)域的配置機會。
華安證券：外部風險制約消除市場有望維持平穩(wěn)回升
展望后續(xù)，短期外部風險制約基本消除，人民幣匯率貶值壓力已經(jīng)很大程度釋放，持續(xù)快速貶值壓力和空間都不大，市場整體風險偏好水平有所回升改善；經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭不變，穩(wěn)增長政策接續(xù)發(fā)力，短期內(nèi)經(jīng)濟彈性加大，下半年國內(nèi)經(jīng)濟下行預(yù)期可控；流動性方面，宏觀信貸需求有所改善回暖，貨幣資金仍然充裕有余，寬松環(huán)境不變。微觀流動性也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。我們預(yù)計市場將延續(xù)9月第2周平穩(wěn)回升之勢，無需擔憂短期市場出現(xiàn)大幅回落的風險。
配置上，市場分歧下成長風格短期可能彈性較弱，但經(jīng)過指數(shù)下跌和業(yè)績消化后的估值已經(jīng)明顯回落，疊加未來一年的高增速預(yù)期，已經(jīng)極具配置性價比，調(diào)整提供更好良機，熱門賽道仍是首選領(lǐng)域；此外接續(xù)政策逐步發(fā)力下，穩(wěn)增長鏈條景氣邊際回升，配置價值仍然較優(yōu)；景氣長邏輯下，雙節(jié)***居民消費需求，部分消費品如白酒、生豬養(yǎng)殖鏈存在修復(fù)機會。
海通證券：新能源產(chǎn)業(yè)鏈若景氣度還在高熱度維持較長時間
產(chǎn)業(yè)周期：人口年齡結(jié)構(gòu)決定地產(chǎn)周期，智能手機滲透率決定移動互聯(lián)周期，目前新能源車滲透率才25%、光伏風電發(fā)電占比才11%，新能源產(chǎn)業(yè)周期尚未走完。盈利估值：地產(chǎn)和移動互聯(lián)高增長階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈PEG中樞在1附近，目前新能源車PEG在0.5左右，估值還不高。配置和交易：目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈基金配置和交易熱度較高，但參考地產(chǎn)和移動互聯(lián)周期，只要景氣度還在，高熱度維持較長時間。
華西證券：慢工出細活耐心逢低待布局
慢工出細活，耐心逢低待布局，整體策略上不追高。配置上聚焦在“3+1”。當前內(nèi)外因素對A股風險偏好擾動仍存。海外方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期上調(diào)，強美元下外資流向波動或加大；國內(nèi)方面，內(nèi)外需求承壓使得本輪經(jīng)濟復(fù)蘇力度偏弱。同時，穩(wěn)增長政策加碼發(fā)力下，宏觀資金面仍充裕，在房住不炒的大背景下，“資產(chǎn)荒”對A股估值形成有利支撐。節(jié)后的A股市場，“板塊輪動加快，向下有支撐，向上有天花板”，操作上“不追高，不恐慌性殺跌”將成為最主要的特征。
配置上，聚焦“3”條配置主線+“1”主題。1）受益于“因城施策”政策持續(xù)放松的：地產(chǎn)等；2）高景氣度的：新能源（儲能、電網(wǎng)等）、新能源車上下游產(chǎn)業(yè)鏈、采掘等；3）后續(xù)疫情防控將進一步優(yōu)化，估值存在修復(fù)的板塊，如：白酒等。
中信建投：行情徐徐展開價值修復(fù)景氣主角
大勢上，我們認為本輪行情的性質(zhì)是首先內(nèi)需筑底，近期疫情多發(fā)，但綜合金融數(shù)據(jù)、地產(chǎn)和汽車銷售和商品價格看，好于市場前期悲觀預(yù)期，且隨著出口下行，穩(wěn)增長政策會邊際加碼，這個時間段風險偏好逐步提升。
但整體經(jīng)濟彈性受限，大盤價值修復(fù)悲觀預(yù)期之后，市場還會圍繞三季報和景氣持續(xù)方向繼續(xù)演繹。風格難以真正切換，還是價值搭臺成長唱戲。目前支持價值的還是在政策預(yù)期，而不是強***政策推動景氣相對優(yōu)勢的反轉(zhuǎn)。
行業(yè)配置方向：當前行業(yè)配置整體圍繞滲透率、替代率和供求缺口三方面展開，關(guān)注持續(xù)高景氣的儲能、光伏、新能源車、軍工方向，供需缺口下的煤炭有色及造船周期的開啟，以及滲透率有望加速提升的機器人、AR/VR、光伏新技術(shù)等新方向，同時適度關(guān)注一線白酒、券商等。
民生證券：經(jīng)濟修復(fù)至少是階段性占優(yōu)策略看好舊能源+
國內(nèi)經(jīng)濟的景氣變化處于“無法證偽”階段，且邊際上有改善信號。
市場焦點在轉(zhuǎn)移，面向阻力最小的方向：（1）我們對通脹格局下的舊能源+組合順序調(diào)整為：鋁、油、煤炭、油運、銅、黃金和火電。（2）看好上證50跑贏中證1000，對中國需求預(yù)期修復(fù)可以關(guān)注：房地產(chǎn)、白酒、純堿。（3）成長領(lǐng)域關(guān)注通脹下的解決路徑：國防軍工、元宇宙。
西部證券：耐心等待盈利底配置內(nèi)需相關(guān)性更高行業(yè)
當前信用環(huán)境趨于回落，國內(nèi)疫情散點式反復(fù)，外需疲軟出口趨弱，整體經(jīng)濟修復(fù)依然存在較大壓力。同時隨著海外加息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)進一步走強，人民幣匯率再次面臨壓力，需要警惕短期波動率放大。從資產(chǎn)配置的角度來看，大盤股的配置價值正在逐步凸顯，市場整體風格將回歸龍頭，隨著出口數(shù)據(jù)走弱，外需占比較高的中小盤個股的業(yè)績壓力將逐步顯現(xiàn)。
短期來看，隨著重要會議窗口期臨近，資源與信息安全仍將是市場關(guān)注核心，重點火電、農(nóng)業(yè)和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)；另外一方面，關(guān)注受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農(nóng)藥、鈦白粉等細分行業(yè)的投資機會；以及有望受益于人民幣匯率貶值的家電，輕工，電子，通信等行業(yè)。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的農(nóng)業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費行業(yè)龍頭，以及虛擬現(xiàn)實，游戲等泛消費概念。
興業(yè)證券：市場仍將處于“無主線”、“弱風格”的窗口
短期內(nèi)盡管我們認為市場不存在系統(tǒng)性風險，但國內(nèi)外宏觀因素交織、風險偏好較弱，市場較難出現(xiàn)有持續(xù)性的主線風格。
當前“新半軍”中，重點關(guān)注三季報乃至明年景氣有望持續(xù)的方向：鋰礦、軍工（航空發(fā)動機）、新能源車（鋰電池、鋰電設(shè)備）、光伏（逆變器、組件）、儲能、半導(dǎo)體（材料）等方向。
中泰證券：把握四季度“暖冬行情”的布局期
四季度國內(nèi)穩(wěn)增長政策接力，內(nèi)松外緊或進一步強化。穩(wěn)增長動力預(yù)計更強，在出口方面支撐有限的情況下，年底政策基調(diào)預(yù)計將再度重申穩(wěn)增長，進而對宏觀經(jīng)濟大盤及A股形成利好。
就布局A股暖冬行情而言，建議關(guān)注主線一：泛能源領(lǐng)域，新舊能源均存在機會。新能源上重視細分景氣，后續(xù)分化或進一步加劇。如受益于原材料成本下行的風電、強政策支持的大儲能板塊等；傳統(tǒng)能源上，或存在季度級別的周期股主題投資機會，需密切關(guān)注能源價格與供給端的變化，如伊朗核協(xié)議、歐洲天然氣危機等，期待下半年的業(yè)績預(yù)期驅(qū)動下的估值提升。主線二：重視高端，就進攻角度而言，科創(chuàng)板解禁后的“造富效應(yīng)”以及基數(shù)效應(yīng)將驅(qū)動下半年核心城市地產(chǎn)、高端消費等數(shù)據(jù)同比明顯改善，配合框架內(nèi)的寬松政策導(dǎo)向，驅(qū)動市場經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)，建議配置：核心城市地產(chǎn)及后周期、高端可選消費等，就防御角度而言，上述板塊估值相對處于低位。
中金公司：低估值風格可能仍有相對收益
重申“穩(wěn)”而后“進”的觀點，預(yù)計基本面回升彈性偏弱可能仍將對市場未來一段時間指數(shù)層面的表現(xiàn)帶來一定制約，但結(jié)合滬深300和上證50等藍籌指數(shù)估值重回具備吸引力的位置，滬深300股權(quán)風險溢價回升至歷史均值向上一倍標準差附近，對中期走勢也不必過于悲觀，更多關(guān)注結(jié)構(gòu)層面的機會。
建議在配置上仍以低估值、高股息、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長風格性價比在減弱，后續(xù)可能仍有波動，戰(zhàn)略性風格切換至成長的契機需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。
